Published on 09-04-2026
內需股仍然是一個痛點，必須要有但又難以出手。蒙牛進入觀察名單後，表現其實不差，但這幾年內從來沒有真正的走勢出現過，難成大器。
嘗試加多些股票進入觀察名單：伊利旗下的原料奶供應商優然牧業（9858.HK）。
優然牧業2025 年業績不俗：營業收入人民幣 206.54 億元，增長 2.8%；整體毛利率從 2024 年的 28.8% 提升至29.8%。經生物資產公平值調整前年內溢利人民幣 38.77 億元，大幅增長 26.7%。
全年原料奶產量 423.25 萬噸，同比增長 12.9%；原料奶銷量 415.31 萬噸，同比增長 13.2%。在 17 個省份運營 100 座現代化牧場，奶牛存欄量 61.88 萬頭，其中成母牛佔比從 52.3% 提升至 55.0%，成母牛（不含娟姍牛）年化單產達 12.8 噸，同比提升 1.6%；單公斤原料奶飼料成本同比大幅下降 10.5%，對沖原奶均價同比 6.3% 的下行壓力。
全年經營活動所得現金淨額達人民幣 59.45 億元，同比增長 1.8%；融資成本同比下降 9.5%，財務費用壓力持續緩解。
2026 年 1 月完成先舊後新股份配售，控股股東伊利旗下博源投資持股數量維持不變；同時擬向博源額外發行 2.99 億股新股，伊利變相增持。
加到價是內需股今年必要動作，原料奶價已連續四年下跌，奶牛及奶牛牧場去年進行去產能（是的小農當災），蒙牛旗下的心現代（1117）和優然成為兩大贏家。
先看赤子城的加注能否完成，不到價下周轉入優然。
