Published on 18-09-2026
「油價飆升結合激進加息」
歷史只有兩次：
| 歷史加息週期 | S&P 500 | Dow Jones | NASDAQ |
| 1978年1月 至 1980年3月 | +11.49% | -1.18% | +33.79% |
| 2004年6月 至 2006年7月 | +13.97% | +9.74% | +5.38% |
歷史回測數據清晰顯示，在面臨供給端油價衝擊與加息週期時，股市並非必然崩塌。相反，在 1978-1980 年間，納斯達克指數錄得高達 +33.79% 的累計回報；在 2004-2006 年間，標普 500 與納指也分別錄得 +13.97% 與 +5.38% 的正收益。
回顧 1980 年代初期與 2006 年前後的時期，當時股市之所以出現深度調整，核心原因分別在於：1980 年代初因利率被暴力扯高至近 20% 而導致實體經濟陷入嚴重的衰退；以及 2006 年後房地產泡沫爆破並最終引發次貸危機，使金融體系與實體經濟出現結構性問題。
然而，對比當前宏觀基本面，美國實質 GDP 增長率依然保持在 2% 的健康水平，失業率維持低位，PCE 通脹保持溫和增長，消費力展現韌性但並不過熱，企業資本支出與 AI 基礎設施投資力度持續加大，宏觀經濟並未出現重大惡化或系統性危機。因此，在當前實體經濟底座穩固、AI 核心需求與自由現金流強勁的支撐下，短期的利率波動與外部地緣衝擊並不足以動搖科技巨頭的長期增長邏輯。
