【吾系股評】突然高息股

Published on 26-03-2019

大市反覆向下,總體而言股份貴不算貴,殘未夠殘。筆者近期只玩超買超賣的短線操作,長稿也懶得打,獨立投資者忌為買而買。特別是醫藥、教育和物管股等強勢板塊,現價半天吊。增長股熄火,息口重新變成重要參考。

大市不濟,中國水務(00855)近日亦走軟,不過此股仍為今年強勢股之一,以8月3日收市價9.28元計,今年有31.3%升幅。

論息,中國水務截至2018年3月財年共派23仙;較2017財年連特別息共派20仙升一成半。23仙派息以現價計息率僅2.5%。不過有趣之處在於集團7月31日公布資本重組,建議削減股份溢價,完成後預期繳入盈餘帳之進帳額將約為11.12億元,由於可從繳入盈餘帳向股東派息,中國水務派息彈藥大增。

方案要在9月7日股東會上獲股東通過方可實行,股東預期有息收,通過非難事。

假設11.12億元,用作於2019財年派一次特別息,16.09億股已發行股本,每股可獲0.691元。留意末期息15仙9月11日方除淨,再假設2019財年兩次派息維持共23仙。即到約一年後,明年末期息除淨後,可收共1.07元股息,以8月3日收市價9.28元計,息率達11.5%。

當然,上述單以股息角度看。基本分析方面,集團2018財年盈利增長33.6%,不過市場平均預期2019財年盈利按年升13.1%;2020年升16.6%,不算特別出色,現價估值貴。

(圖片:普洛托斯時聞)

業務方面,集團管理層上月對傳媒表示,會尋求收購水務項目,手頭現金約30億元,加上經營現金流、未動用的銀團貸款,以及剝離非核心資產套現等,有能力籌措得100億元,未有股本融資需要,現有近60個城市水務項目,目標未來的項目數量達到100個。另外中國平均水價自2011年至2015年,從1.91元人民幣/立方米上漲至2.26元人民幣/立方米,年均複合增速為4.3%,主要收入增速穩定。

中國水務是民企,內地民營公用事業股的管治水平說服力欠奉,比如近兩年黑氣纏身的中滔環保(01363)。公平點看,中國水務主席段傳良早於2003年買殼,2005年完成重組公司,項目一直未出過重大失誤,2004年下半年以後未曾供股;2009年末期息以來派息穩定增長。

技術走勢方面,8月3日大成交插穿20天線,恐怕要下試8.75元的50天線,甚至8.3元的100天線,最理想9月11日前回至8元水平,估值較合理,而上述假設息率升至超過13%,合「息魔」一族。大市弱雞,保持買賣紀律,訂止蝕。

股中人

本文僅屬個人研究,不構成任何投資建議。

More Stories
黃金時代倉(2023/01/30)