【三千世界】換馬

Published on 02-06-2026

Alphabet Inc.（GOOG）宣布高達 800 億美元 的集資計劃。此項資金將主要投入於擴建人工智慧（AI）基礎設施與算力產能。

其中， Berkshire Hathaway(BRK) 已簽署協議，將透過私募方式（Private Placement）直接向 Alphabet 投資 100 億美元。

根據申報檔案，本次 800 億美元的資金募集由以下三個部分組成：

1. 定向私募

• 投資人： Berkshire Hathaway
• 總價值：100 億美元
• 具體條款與結構：
  • 發行方式：採取定向私募（Private Placement）形式，直接由波克夏·海瑟威認購 Alphabet 的股權，不透過公開市場進行交易。
  • 細則： 50 億美元的 A 類普通股，每股價格為 351.81 美元；以及 50 億美元的 C 類股，每股價格為 348.20 美元。

• 投資人：公開市場之大眾投資人與國內外金融機構。
• 總價值：300 億美元。
  • 包括150億美元的A類普通股和C類股（兩類股票均等發行），以及總額為150億美元的兩系列存託憑證（兩系列存託憑證均等發行）。每系列存託憑證代表新發行的一系列強制性可轉換優先股的權益，除非提前轉換，每股優先股將於2029年5月15日左右自動轉換為A類普通股或C類普通股。
    
• ATM計劃

• 投資人：三大銀行
• 總價值：400 億美元。
• 具體條款與結構：
  • 發行方式：與高盛集團、摩根大通證券和摩根士丹利簽署了一項股權分銷協議，由這三家公司作為管理人負責一項新設立的 ATM 計劃。根據該協議，Alphabet 可不時透過或向管理人出售 A 類普通股和 C 類股本，最高發行總額為 400 億美元。此類銷售預計將於 2026 年第三季開始，具體時間取決於市場狀況和其他因素。

集資用途

• 全球 AI 基礎設施與算力建置：加速部署新型數據中心、高性能 AI 晶片及網路架構。
• ATM計劃：ATM計劃所得款項中的約300億美元來履行2026日曆年度的這些稅務義務。任何剩餘款項將用於一般公司用途。

估值

Alphabet 目前的預期市盈率約 28x，仍比過去三年 24.8x 的中位數水平高；市銷率約10x。不過考慮到 Google 核心廣告業務的穩定現金流，以及雲端與自研 TPU 算力在 2026 下半年的高增長預期，目前的估值回調使安全邊際顯著擴大。

情勢簡單，現價換出福特全數換入GOOG作第一注。