Published on 04-03-2020
美國聯儲局聯儲局緊急減息50基點，為2008年以來首次。
宏利投資管理首席經濟師兼宏觀經濟策略部主管Frances Donald預期，每間主要央行，包括加拿大央行及歐洲央行，將會在下次例行議息會議或之前減息。
此外，她相信聯儲局在3月18日例行議息會議上再減息25基點。
她指出，減息並不能扭轉環球供應鏈受挫的局面、刺激消費，或有助控制2019新型冠狀病毒(COVID-19)疫情的擴散。但理論上，減息應可緩解金融緊縮的情況，並為最近風險資產下跌提供緩衝。更重要的是，減息可阻美元強勢，對美國經濟帶來阻力，減低企業信貸成本及支持美國家庭進行再融資。
對於風險資產會下跌，她認為原因有二：聯儲局減息行動看來並無與其他主要中央銀行協調；認為聯儲局某程度上對增長感到擔憂。
她表示，就目前2019新型冠狀病毒(COVID-19)感染個案未見突然改善下，我們可預期一系列能觸發資產價格在未來一至兩個月內下跌的事件，並令投資者選擇避險。
她認為，市場一直預期聯儲局持續減息、發出減息訊號、甚至認為即使經濟情況改善，亦不會掉頭加息。 聯儲局難以做到符合市場預期的減息行動，未來的貨幣政策路向可能較難測，仍大有機會出現政策錯誤及央行立場被錯誤理解的情況。
Frances Donald 認為，單純減息不是挽救供應鏈受重創的靈丹妙藥。幾可肯定的是，中國經濟活動在過去兩個月(持續時間可能更長)近乎停頓，將繼續對環球貿易、製造業及商業投資造成影響。環球經濟並非處於一個強勢狀態而迎來放緩，而經濟在過去18個月因貿易關係緊張升溫而轉弱，令問題更為複雜，預期環球經濟會在今年第四季改善，而即使環球央行會否協調減息，未來數月經濟將繼續轉差，意味環球企業盈利將下降。
現時有初步證據顯示需求衝擊在美國蔓延，但現階段的嚴重程度仍低於供應鏈相關問題，未來數周與服務業有關的部份經濟指標(包括零售開支)可能遜於預期，就業市場狀況亦惹關注 。
從基本因素來看，美國消費市道受惠於就業率高企、工資上升、儲蓄率偏高及債務負擔較低，因此依然非常強勁，但信心衝擊可能窒礙其他「穩健」消費者的消費行為，正是新型冠狀病毒很可能造成的局面。
另一方面，Frances Donald 認為投資者務必留意信貸市場疲弱的跡象。供求兩方帶來雙重打擊或會削弱企業收益，導致違約債務飆升。中國政府可以指示銀行為貸款續期並延長還款期限，以紓緩當地公司的壓力，但全球各地無法以同類方式作出回應(至少在沒有採取特殊措施的情況下並不可行)。減息有助降低債務承擔的壓力，但不能完全排除風險。
Frances Donald 認為，央行等市場各方看來都明白，貨幣政策並非應對目前危機的最合適工具。財政開支顯然是更有效的工具，因為決策官員可直接向較疲弱的地區或行業類別提供援助，並有助緩減信心衝擊。
