Published on 16-03-2020
聯儲局比原定3月18日議息會議早三天作出進取行動， 宏利投資管理首席經濟師兼宏觀經濟策略部主管Frances Donald 認為，聯儲局已提出幾乎所有可動用在挽救市場及經濟的工具。
宏利資管指，投資者需要留意聯儲局一系列措施中，除了減息之外，還包括新一輪量化寬鬆措施(QE)，涉及金額最少達7,000億美元，其中5,000億美元撥作購買美國國庫債券，另外2000億美元撥作購入按揭抵押證券(MBS)。更重要的是，貨幣政策偏離早前的正常化計劃，從已到期的按揭抵押證券所獲得的現金，將會重投按揭抵押證券市場，而非用作購入美國國庫債券。
聯儲局在聲明中指出，委員會預期利率目標水平會維持，直至委員會確認經濟成功渡過近期的考驗，並朝向達至最高就業及價格穩定的正軌上。 宏利資管指，立場與該機構預測一致，未來五年美國利率均不會上升。
宏利資管認為，減息具備刺激增長的作用，市場正注視經濟增長將面臨非常明顯的打擊，影響時間可能短暫，但跌幅之深可能為社會帶來痛楚。 該機構 不認同此時減息無助刺激經濟增長，減息的確有幫助，只是效果不如以往，並指截至3月6日的一星期，按揭申請按周上升55%，主要由再融資需求帶動，正好是減息發揮效用的例證。最低限度，減息應有助消費者減少部份開支，轉化成可動用收入輕微增加。
該機構強調，現時可能面對的衰退規模，比單純因為新型冠狀病毒引發的衰退還要大，政策制定者推出的措施是為免潛在信貸危機發生。，聯儲局明顯想避免2008年翻版出現，設法令目前經濟保持像2001年般的衰退，好讓經濟迅速反彈。美國國庫債券市場在過去一周出現大規模的資金問題，對債市造成壓力。正如聯儲局主席鮑威爾在記者會指出，傳統上美國國債是最具流動性的市場，出現流動性問題令人憂慮，或衍生更廣泛的市場功能障礙。
宏利資管又提到，聯儲局可能欠缺減息的彈藥，但並非欠缺政策工具的彈藥。預期當局在未來數周將推出更多措施，包括：
- 聯儲局將推出商業票據擔保，支持企業信貸市場。
- 聯儲局將仿傚日本央行，實行控制孳息曲線。雖然不可能知道聯儲局選擇10年期還是其他年期作為控制目標，但可能藉此令孳息曲線變得陡峭。
- 聯儲局有可能尋求國會批准，允許當局購買信貸及股票，做法亦與日本央行相同。
另外， 宏利資管 認為聯儲局將不會實行負利率，至少不會在本周期推行。
該機構又指，如果美國經濟正步向衰退，聯儲局救市措施未必能避免衰退發生。然而，措施料支持信貸渠道及確保美國國債市場健康運作，防止嚴重金融危機出現。
