【百業宏圖】人不可貌相 瑞聲怕大媽

Published on 10-02-2019

如果想教小朋友不要以貌取人,請認住這位女士,她不是零團費旅行團導遊,而是有份打殘一代蘋果概念股王的科技創業者:王來春。

(圖片來源:財訊傳媒董事長謝金河Facebook)

普通不過的外表,普通不過的名字,她也有著普通不過的出身。王來春出身於農村家庭,初中畢業後四圍打工。直到21歲,她進入深圳一間叫做海洋電子插件廠工作,改變她一生。

富士康成就傳奇

1988年海洋電子插件廠才剛成立,王來春是首批150名員工之一,當時連電力和水供應都不穩定,生活條件艱難,她卻在此工作11年。全因她的老闆叫郭台銘,而後來海洋電子插件廠,就是富士康深圳龍華生產基地。

在1999年王來春離開富士康前,職位高至課長,屬內地人在富士康可以擔任的最高職位。她32歲自立門戶,由哥哥王來勝出資購買香港立訊,正式建立「立訊」品牌,一路走來,公司動態充滿郭台銘一家的影子。

立訊精密2010年A股IPO,招股書顯示2007年至2009年,集團向富士康銷售產品的收入佔比分別:47.73%、56.46%和45.38%,屬第一大客戶。早在IPO前一年郭台銘胞弟郭台強以每股10元人民幣入股立訊,立訊(002475.SZ)上市初期高見60.9元人民幣,到此,相方關係仍屬「互惠互利」。

立訊以生產連接線及連接器起家,王來春不單是一個出色的打工仔,離巢後懂得巧妙處理和前老闆關係(據說立訊公司內貼滿郭台銘的金句)。而她最利害之處是眼光和狠勁。

具備野心的女工

如果王來春依仗富士康,足夠打造一隻殻股仔有餘,下半生吃喝玩樂。可是立訊沒有停下腳步。連接線及連接器在科技行業中是相對低科技,為了更上層樓,立訊居然向不是本行的移動裝置聲學零件發展,此乃眼界。

(圖片來源:立訊網頁)

2015年,立訊打算入股台灣聲學龍頭美律四分一股權,但2016年7月被台灣官方駁回交易。又如何?雙方隨即簽訂合作意向書,美律出售生產微型揚聲器模組的蘇州廠美特51%股權予立訊。營運模式變成:美律台灣接蘋果訂單,交由美特生產,美特設立自動化產線的資本開支由立訊獨力承擔。 2017年12月,雙方合資成立廣東立訊美律電子,立訊佔51%,美律佔49%。

另外,美律入股台灣上游同業康而富控股(康控),今年7月康控取得同行啟弘57.76%股權。換言之,立訊三年多來跨海(跨政治)統整出一條台資聲學供應鏈,挑戰瑞聲(02018)和歌爾(002241.SZ)的蘋果概念聲學之王地位,這就是狠勁。

Tim Cook特別加持

蘋果公司CEO庫克(Tim Cook)去年底訪華,其中一站就是立訊的昆山工廠,很難想象近20年前還是富士康女工的王來春,親自帶領全球最大市值公司掌舵人參觀她一手建立的王國。昆山工廠七至八成的産能生產蘋果訂單,也就是AirPods。

右一:Tim Cook;右二:王來春(圖片來源:立訊網頁)

瑞聲上半年收入按年跌2.5%,純利跌16.4%至17.78億元人民幣;同期立訊精密在大環境慘淡下,收入按年大增45%,純利為8.26億元人民幣,按年增長21%。雖然兩股下半年「飛流直下三千尺」,現時也未到撈貨時,當頭起的立訊無疑較吸引。

王來春的突圍,不單止撼動聲學行業,甚至改變蘋果供應鏈的生態。前文提及的廣東立訊美律電子,已經在接iPhone XR的訂單,正正式式成為具規模的iPhone零件供應商。

放眼iPhone組裝

2018年,王來春51歲,本年福布斯中國女富豪榜排第10位,身家約182億元人民幣。她的立訊無庸置疑地成為行業不可忽視的一員。

(圖片來源:立訊網頁)

未來看點是王來春的眼界會否止於聲學?立訊上半年研發費用達9.32億元人民幣,按年飆66.77%,另外今年2月買下台資光學大廠光寶的相機模組業務。似乎這位女工正培養能力,力圖接下iPhone全機組裝訂單,挑戰恩師郭台銘的領土。

然而,當郭台銘也要進軍半導體,全機組裝市場空間可能已見頂,王來春的只有老招:殺價。

「富士康在大陸創造了很多億萬富翁,王來春是最具代表性的一位。」郭台銘

識千股

本文僅屬個人研究,不構成任何投資建議。

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參考資料:

-立訊招股書:https://bit.ly/2QKYbKp

-《庫克到訪AirPods工廠:蘋果無意向低成本區域轉移産能》:https://bit.ly/2BzyRge

-瑞聲2018年中期業績:https://bit.ly/2PX6GwW

-立訊2018年中期業績:https://bit.ly/2GDmZzv

-2018年福布斯中國女富豪榜:https://www.forbes.com/china-billionaires/list/#tab:women

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