【與股同行】博同程藝龍回升

同程藝龍(00780)剛於上周一掛牌,並以接近招股下限價9.8元定價。雖然挾著騰訊(00700)及攜程(Ctrip)兩大股東的名氣招股,但反應非常一般,只超額2.72倍。乙組分配的比例全部都在三成以上,而甲組尾亦都達到兩成,換言之大飛獲分配的比例都相當高。

同程藝龍主要從事機票預訂、住宿和旅行團服務,微信錢包界面的「火車票機票」及「酒店」第三方服務就是它們提供。目前,中國大部分的在線旅遊預訂都是通過OTA(Online Travel Agency)完成,2017年中國OTA旅遊市場規模(按交易額計)就達到8042億元(人民幣.下同),而預計到2022年將增長至17003億元,複合增長率為16.2%。據艾瑞諮詢的資料,上年中國OTA市場佔在線旅遊市場總量的68.6%,而同程藝龍在中國遊市場中排名第三(以交易額計)。

同程藝龍被譽為港股OTA和微信小程序「第一股」,而據小程式分析平台阿拉丁資料統計,同程藝龍已經連續兩個月份(9、10月)榮登微信小程式榜單排名第一的寶座。這榮譽的背後,離不開同程藝龍立足微信社交生態,踐行“社交+電商”OTA 新模式。同程藝龍以微信龐大使用者規模作為基礎,在小程式提供服務體驗的同時,利用轉發、分享等社交玩法,觸及更多消費者,提升小程式訪問量,實現流量的裂變與拓展。

招股書顯示,同程藝龍已經扭虧為盈,集團由2015年及2016年分別錄得9.63億及21.6億元的虧損,到2017年出現1.94億元溢利,而同程線上業務於2015年及2016年分別錄得虧損3.35億元及9110 萬元以及於2017年錄得溢利4.91億元。

2015年同程藝龍獲萬達、騰訊、中信資本等超過60億元人民幣的風險投資。(圖片來源:同程藝龍)

股價表現方面,上市第二日曾一度高見13.38元,較招股價溢價36.5%,亦即相對招股價上限12.65元高出5.7%,其後就回落至上周五的11.00元收市,再次重返招股價範圍內。最近3個交易日,周五在11.0元及11.1元成交量明顯較大,分別都有逾1球的股份,有機會11.0元已見支持。策略上,可以首日開盤價10.78元作止蝕,因當天有逾3球的股份以這個價位上板,成交較大。若收市沒有跌穿此水平,就繼續持有作觀望能否突破13.38元。

股壇潘安

Email: panan201810@gmail.com

本文僅屬個人研究,不構成任何投資建議。

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