Published on 20-06-2020
信安發表第三季投資展望對話。
問:信安資金管理(亞洲)投資管理團隊
答:信安資金管理(亞洲)高級投資策略師陳曉蓉
問:環球經濟衰退是否已經見底? 答:的確,從一些前瞻的經濟數據我們見到,經濟逐步在第二季 穩定下來。假設復工進程理想,環球經濟復甦理應於第三季展開,即使未能出現「V型反彈」,經濟勢頭有望向好,不過,整體經濟產出要恢復到疫情前水平,或需要幾個季度的時間。
問:投資市場第二季反彈,第三季能否持續?
答:我們認為是會的。最大的正面因素依然是環球大規模的財政 及貨幣政策對經濟的支持。環球央行持續放水,令金融狀況又差 不多回歸有紀錄以來最寬鬆的水平,超充裕的流動性是股市可以 繼續向上的最強後盾。股市在短期指標上出現超買的情況,但如果從較長線的指標來看,技術面仍然正面。 不過,市場波動性仍會持續。目前基本面相對負面,股市整體估 值偏高,同時間盈利預期面臨持續下調;投資者亦不宜忽略個別風險如疫情有機會再度擴散及中美緊張關係惡化等因素。
問:股票資產該如何部署?
答:第三季我們輕微看好股票。當中,美國及中國是輕微看好, 亞洲及日本中性,歐洲輕微看淡,香港則為看淡。 鑑於眼前的風險因素,市場仍有可能經歷短而深的調整。不過, 我們不預期熊市短期內會再次出現,二次探底亦不大機會發生。
問:美國估值昂貴,為何仍值得看高一線?
答:即使美股估值相對偏高,尤其增長型及大型股票,及隨著經 濟活動恢復,美國新冠肺炎確診個案有再度上升的風險,但美國 的確是環球主要地區中,少有能確實推行大規模財政及貨幣政策 的地方。事實上,在政策配合下,美國部分經濟數據在第二季已 經跑贏市場預期。若果政策力度能延續,將會限制美股的下行風險。
問:為何輕微看好中國卻看淡香港?
答:所有主要地區當中,中國的經濟情況是例外的。雖然外部需 求疲弱,惟疫情相對較早受控,企業產能快速復甦,中國經濟已 經率先在第二季反彈。與此同時,相對部分歐美或其他新興經濟體,中國仍有較大空間加大財政貨幣政策力度。當然,投資中國 的最大不明朗因素是中美關係,尤其在美國總統大選之前。 香港經濟仍有待從去年開始的衰退中復甦,一旦本港政治環境再趨緊張,將有機會影響經濟復甦的進度。本港經濟今年幾乎肯定會繼續向下。短期內,本地股或仍面對較大挑戰。
問:現時息率低企,債券投資又如何部署?
答:我們整體輕微看好債券。當中,受聯儲局購買企業債券計劃 所支持,我們偏好投資級別企業債。在較長時間的低息預期下, 主權債未必有可觀回報,我們的看法是中性。
