Published on 23-06-2020
美國經濟正步入衰退，美國股市卻已收復在新冠疫情中的失地，股市和經濟的走勢向著完全相反的方向分道揚鑣。
施羅德研究及分析策略師、特許財務分析師 Sean Markowicz指出，市場具有前瞻性，股票價格則是企業未來所有盈利的一個寫照。因此，當有任何影響企業盈利預期的消息傳出時，股市便有可能在實際影響反映到財務報表上之前已出現變化。這正是近期的情況。
由於投資者在官方經濟數據公佈前便已料到經濟將會走下坡，因此大部份不利消息已反映在2020年第一季度的市場暴跌當中。
同樣地，股票價格亦會反映對後續復甦的預期，因此市況在近日已回升。
另外，股市反彈的主要催化因素是各國央行和政府推出的大手筆刺激經濟方案。這不但安撫了市場對企業債風險的憂慮情緒，同時亦為資產價格提供支持。
值得一提的是，股市對於反映經濟狀況並不是一個很好的指標。舉例，美國最大型的科技企業佔美國股市總市值的 20%，但它們的盈利總和只佔美國國內生產總值的 4%。這亦讓市場與經濟之間出現了更大的脫節。
展望將來，投資者應提防市場進一步調整的可能性，尤其是經濟維持在驟停狀況的時間有可能較預期長，而且出現第二波疫情這種更壞情況的可能性同樣存在。
