【吾系股評】超級周錯覺多

Published on 23-02-2019

環球市場本周(9月24日至9月28日)將是超級周,特地要寫一篇長文。

金股匯債樓,環環相扣,亦唇齒相依,超級周消息和操作眾多,容易引起錯覺,個別情況上周已提早出現。1.)上周五港匯急升,創15年最大單日升幅。2.)恒指連升4日,進賬1021點,升返50天線(約27830點),當中上周五(21日)成交急增。

缺水反推高港匯

港匯的升勢,大部分報道均認為是「資金回流」,當日銀行同業拆息其實同時上升,即本地銀行加大力度吸水。為甚麼呢?

下周中港市場雖然有中秋節假期,但美聯儲周三將議息,本港時間周四凌晨結果出爐,市場預期將加息四分一厘(0.25厘)。而本港今次極大機會加P(最優惠利率),將是2006年、12年以來首次。2008年金融海嘯之後,世界央行量化寬鬆「印銀紙遊戲」已開始收歛,美國2015年底以來已加息7次(連同周四應是第8次),本港P息卻巋然不動。今次始終要加P,若再預期資金手到拿來,甚為天真。何來資金回流之有?

聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)(圖片來源:Federal Reserve Twitter)

另外,亦有分析把港匯抽升歸因於季結和套息交易平倉,這一說法對於港匯是否「轉勢」更微不足道。首先不會天天季結;第二套息交易今天平倉,無規定明天不可以再沽港元,即使今次本港加P,幅度不會大於美聯儲幅度(哪有這種膽色?),即港美息差並無收窄,聰明錢擇機再沽。

股市成交激增

港股上周五成交亦達1306億元,為兩個半月新高。一般市場人士指因為富時中國50指數換馬今天(24日)生效,推動尾市成交。的確指數換馬有推動作用,鐵塔(00788)和申洲(02313)兩隻富時中國20指數上周五成交亦旺,但這只是原因之一(甚至不是主要原因)。

留意美股上周五雖然個別發展,道指和標普500指數盤中創新高,但更重要是成交亦相當暢旺,全日成交額5503.16億美元(約4.32萬億港元)創2月初、逾7個半月新高。

(圖片來源:紐約交易所NYSE Facebook)

原因除了「萬能KEY」季結外,當日亦是「四巫日」,美股期貨、選擇權、指數期貨與指數選擇權的到期結算日;亦有大部分人忽略了GICS的調整。

GICS即標普和MSCI於1999年建立的「全球行業分類系統」(THE GLOBAL INDUSTRY CLASSIFICATION STANDARD,GICS),標普和MSCI指數均以GICS作標準制訂,而兩個機構的指數獲多隻ETF追蹤,不少基金亦引為指標。GICS今次調整是史上最大型,標普的調整今天(24日)生效,故上周五已出現大成交。

GICS將把多隻重磅股由「科技」類移出,並新增「通訊服務」類,當中Facebook、Alphabet和Netflix均會移至「通訊服務」類。

至於MSCI,據報調整11月才生效,百度、阿里巴巴和騰訊(00700)等29隻股份,由MSCI中國指數IT分類移出,騰訊和百度將移至「通訊服務」類,阿里則搬至「消費」類。

由於標普的調整今天才生效,今晚美股市交亦會急增,ETF亦牽一髮動全身,追蹤科技股的基金短期內要執倉大調整,即使標普和MSCI調整生效有時差。

本周重點

-A股周一(24日)為假期,日本、南韓和台灣亦休市;本港則於周二(25日)放假。滬深港通雙向交易周三(26日)才恢復。

-美國聯儲局周三起一連兩日議息,本港時間周四凌晨將有結果。

-本港時間周四晚上美國公布核心耐用品訂單和第二季GDP。

-本港時間周五凌晨聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)發表講話。

-周五(28日)為第三季季結。

-英歐談判,歐盟領袖上周否定文翠珊脫歐提案,而英方則堅持目前方案,無協議脫歐的憂慮會拖低鎊匯。

股中人

本文僅屬個人研究,不構成任何投資建議。

參考資料:

https://www.reuters.com/article/us-usa-stocks-gics-explainer/what-sector-overhaul-means-for-tech-stocks-wall-street-idUSKCN1LZ2JT

-https://www.msci.com/www/research-paper/the-new-gics-communication/01107886967

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